한국 주식시장에서 주식수익률의 고유변동성과 기대수익률 간의 관계

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This study investigates the relationship between idiosyncratic volatility and expected returns in Korean stock market. We estimate idiosyncratic volatility from Fama and French 3 factor model and Chen, Novy-Marx, and Zhang(2010) alternative 3 factor model. Then we analyzed the relationship between stock returns and idiosyncratic volatility to compare two factor models.

Our results are follows :

First, equal-weighted stock returns are negatively related to idiosyncratic volatility.
Second, after controlling firm's characteristic variables, such as firm size, Book-to- Market ratio(B/M), negative idiosyncratic volatility effect exist in the stock returns.
Third, we follow Jegadeesh and Titman(1993)'s momentum strategy, we conduct various trading strategies, the results has consistency.
Alternative Title
A Study on the Relationship Between Idiosyncratic volatility in the Korean Stock Market
Alternative Author(s)
Lim, Byoung-Ok
조선대학교 대학원
경영대학원 경영학과
Awarded Date
2012. 2
Table Of Contents
Ⅰ. 서 론 1
1. 연구의 필요성 1
2. 연구의 목적과 논문의 구성 2

Ⅱ. 선행연구 3
제1절 고유변동성에 관한 연구 3
1. 국내 연구 3
2. 외국 연구 4
제2절 기업 특성에 관한 연구 5
1. 국내 연구 5
2. 외국 연구 6

Ⅲ. 연구방법론 7
제1절 개별기업의 고유변동성 측정을 위한 변수 7
1. Fama and French(1993)의 3요인 모형을 이용한 고유변동성 검증 7
2. Chen, Novy-Marx, and Zhang(2010)의 대안적 3요인 모형을
이용한 고유변동성 검증 12
3. 포트폴리오 투자전략 18

Ⅳ. 자료 및 기초통계량 20
1. 자료 및 표본기간 20

Ⅴ. 실증분석 결과 21
제1절 고유변동성 기준 포트폴리오 분류 21
제2절 기업의 특성을 통제한 후의 고유변동성과 주식수익률의 관계 26
1. 기업규모 효과의 통제 26
2. 장부가/시가 비율의 통제 31
제3절 모멘텀 거래전략 34

Ⅵ. 결 론 39
참고문헌 41
조선대학교 대학원
임병옥. (2011). 한국 주식시장에서 주식수익률의 고유변동성과 기대수익률 간의 관계
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Business > Theses(Master)(경영대학원)
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