조건부 베타와 수익률에 관한 연구 -한국주식시장에서의 실증분석

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This study investigates the usefulness of the new concept beta by using the method of Ang (2004) which calculated the betas of the up markets and the down markets in the Korean Stock Market. This study also investigates whether or not the returns of the down betas and the up betas after controlling the cross-sectional factors can be explained by the test methodology of Fama and MacBeth(1973). At last, this study investigates the robustness test which investigates the relation between the betas and expected returns.
The empirical study finds that betas and returns maintain the negative relationship and has the high statistical significance.
As shown in both down betas and up betas, these results consistently shows the statistical significance only at the size effect after controlling the cross-sectional returns.
Therefore, the firm size is playing more important role than beta in explaining cross-sectional returns in the Korean Stock Market.
Finally, in the relationship between the expectance returns (the size effect and the BE/ME ratio excluded) and the past betas, only the downside betas show the statistical significance.
Alternative Title
An Empirical Study on the Conditional Beta and Returns in the Korean Stock Market
Alternative Author(s)
Byun, Sang-Cheon
조선대학교 경영대학원
경영대학원 경영학과
Awarded Date
2005. 2
Table Of Contents
Abstract = ⅲ
제 1 장 서론 = 1
제1절 연구의 목적 = 1
제2절 논문의 구성 = 3
제 2 장 선행연구와 이론적 배경 = 4
제1절 선행연구 = 4
1. 전통적인 CAPM모델을 지지하는 연구들 = 4
2. 베타의 유용성에 대한 도전 = 6
3. 베타의 무용론에 대한 대안적 연구들 = 7
4. 베타가 살아있음을 증명하는 대안적 연구방법들 = 9
제2절 이론적 배경 = 11
제 3 장 연구방법 = 15
제1절 자료 = 15
제2절 연구방법 = 15
제 4 장 실증분석 = 19
제1절 베타와 수익률의 동시적 관계 = 19
제2절 Fama-MacBeth(1973)의 횡단면회귀분석 = 24
제3절 베타와 기대수익률 = 28
제 5 장 결론 = 32
참고문헌 = 34
조선대학교 경영대학원
변상천. (2004). 조건부 베타와 수익률에 관한 연구 -한국주식시장에서의 실증분석
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Business > Theses(Master)(경영대학원)
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